2025 年 6 月 25 日，美國華盛頓特區，美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾出席國會山參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會并作證。
美國史上劇烈的經濟衰退、四十余年通脹、來自白宮的激烈政抨擊六盤水pvc排水管專用膠水，以及史上嚴峻的全球能源沖擊。
這些都是杰羅姆?鮑威爾執掌美聯儲八年間遭遇的重大突發事件。美聯儲肩負調控經濟、實現充分就業與物價穩定的使命。鮑威爾的主席任期將于本周五正式結束，凱文?沃什已獲參議院確認，將接任美聯儲主席職。
曾與鮑威爾共事的多位前美聯儲官員向 CNN 表示，這位即將卸任的美聯儲主席行事穩健、善于協作且決策果斷。業內普遍認為，正是得益于鮑威爾的力，美聯儲成功應對近年多重經濟危機，他也堪稱這美國央行 113 年歷史中歷經風雨考驗多的主席。
2015 至 2025 年擔任費城聯儲行長、與鮑威爾密切作的帕特里克?哈克向 CNN 坦言：“很難想出還有哪位美聯儲主席，曾遭遇如此連環重創沖擊美國經濟。”
他評價前美聯儲主席馬里納?埃克爾斯時稱：“唯有埃克爾斯能與鮑威爾的經歷相提并論，當年他要應對大蕭條與二次世界大戰。”
駛入未知經濟水域
經濟學及美聯儲前官員表示，執掌全球具影響力央行期間六盤水pvc排水管專用膠水，新冠疫情是鮑威爾面臨的大挑戰。
2020 年 12 月 2 日，華盛頓特區，鮑威爾佩戴口罩出席眾議院金融服務委員會聽證會。2014 至 2024 年擔任克利夫蘭聯儲行長、與鮑威爾共事的洛蕾塔?梅斯特表示：“新冠疫情是美聯儲從未經歷過的特殊局面，這場公共衛生危機同時沖擊經濟、財政政策與貨幣政策。”
2020 年春季，全美企業突然大面積關停，造成國內生產總值（衡量經濟產出的核心指標）與居民消費支出（美國經濟命脈）創歷史斷崖式下滑。同年 4 月，美國失業率飆升至 14.8，創下大蕭條以來紀錄。
金融市場同步崩盤，美股以史上快速度跌入熊市，恐慌投資者扎堆套現，進而引發嚴重信貸緊縮。2020 年 3 月，鮑威爾緊急召集美聯儲同僚召開兩次罕見緊急會議，將基準利率降至近水平，并通過貸款工具向金融體系大規模注入流動。
2020 年 6 月 30 日，華盛頓特區眾議院金融服務委員會聽證會上，時任美聯儲主席鮑威爾與前財政部長史蒂文?姆努欽以肘擊式致意。鮑威爾將美聯儲的應急舉措形容為的行動，以果斷、主動、激進的姿態為經濟托底。他表示，政策目標是為經濟復蘇搭建 “過渡橋梁”。美聯儲的救市舉措疊加國會財政刺激，被廣泛認為有緩沖了疫情初期對美國經濟的沖擊。
加州大學歐文分校政學教授、羅斯福研究所美聯儲駐院學者艾琳?洛克伍德在聲明中指出：“美聯儲的疫情應對措施，成功恢復了市場穩定、保障了企業與居民信貸可得。”
外界批評之聲六盤水pvc排水管專用膠水
不過，美國經濟從疫情衰退中強勢復蘇的過程并非帆風順。
2021 年，企業急于重新雇傭疫情期間裁員的員工，紛紛抬薪資爭勞動力；而受疫情停工及政府紓困補貼影響，美國民眾儲蓄充裕、就業市場議價能力大幅提升。與此同時，全球供應鏈仍未從疫情擾動中恢復。
多重因素疊加，終引爆美國四十年來嚴峻的輪通脹。彼時包括鮑威爾在內的多名政策官員均認為，本輪物價上漲只是暫時壓力 —— 這個判斷也成為美聯儲事后感遺憾的表述。通脹終持續居不下，主因是勞動者要求漲薪以抵消物價漲幅，形成通脹二輪傳應。
2022 年 3 月 3 日，華盛頓特區，鮑威爾出席參議院銀行委員會聽證會并作證。美聯儲終意識到須啟動加息周期，于 2022 年 3 月開啟加息進程，走出上世紀 80 年代以來激進的加息路徑。通脹環境下，美聯儲通過上調基準利率為過熱經濟降溫、抑制物價；而在失業率攀升、經濟增長乏力時，則通常反向降息刺激復蘇。
由于貨幣政策對經濟存在滯后應，美聯儲的行動為時已晚，通脹仍在 2022 年 6 月飆升至四十年來峰值。彼時鮑威爾直言，保溫護角專用膠為抑制通脹而持續加息，勢給美國庭帶來要的 “陣痛”。盡管借貸成本企擠壓了大量美國人尤其是低收入庭的生活空間，但美國經濟展現出強韌，終并未陷入衰退。
批評者常將本輪通脹歸咎于美聯儲決策失誤。時任美聯儲利率決策委員會成員的梅斯特向 CNN 坦言：“我們確實行動過慢六盤水pvc排水管專用膠水，但當時局面，沒人能預判終走勢。”
哈克也持相同觀點，認為這是次形勢誤判，且并非美聯儲判斷出錯。
他表示：“不止美聯儲，當時整個經濟學界都普遍認為通脹只是暫時現象。這不只是美聯儲的誤判，華爾街分析師與學術界經濟學都出現了集體判斷偏差。”
鮑威爾重要的政遺產
關鍵的是，捍衛美聯儲貨幣政策立、不受政干預，成為鮑威爾任期重要的標志遺產。
2018 年鮑威爾剛上任數月，特朗普便公開指責其不愿降息；特朗普開啟二任期后，對美聯儲的抨擊再度升。過去年，特朗普向美聯儲施加強大輿論與政壓力，逼迫其降息，理由是降低政府發債成本、刺激經濟增長。
但美聯儲依法依據經濟基本面與前景制定利率政策，而非聽命于在任總統。這立原則，在 1913 年美國國會立法設立美聯儲時便已確立，也是美國經濟穩定的基石。
鮑威爾多次重申：“立是美聯儲履職的根本保障，唯有保持立，我們才能守住物價穩定的核心目標。” 今年 3 月美聯儲利率決議公布后，他在記者會上再次強調這點。
但特朗普仍持續發起施壓攻勢，試圖迫使美聯儲妥協。他多次公開嘲諷鮑威爾、揚言將其解雇；其政盟友借美聯儲總部翻新工程，指責鮑威爾管理失當；特朗普還試圖罷美聯儲理事莉薩?庫克，該案已上訴至法院，將成為具有里程碑意義的司法判例。
鮑威爾堅決反擊。今年 1 月，他發布重磅聲明，披露聯邦檢察官正調查其去年向國會就美聯儲總部翻新項目所作的證詞，并直言這是行政部門對美聯儲的政施壓。同月，鮑威爾罕見現身法院，旁聽 “特朗普訴庫克案” 口頭辯論，公開捍衛央行立。即便在 4 月卸任前后場主席新聞發布會上，他仍反復強調美聯儲立的重要。
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4 月 29 日，鮑威爾出席擔任美聯儲主席的后場新聞發布會。他表示：“這關美聯儲本身，核心在于個立央行的價值 —— 基于業分析與理判斷制定政策，而非為政勢力服務。” 他同時確認，在聯邦針對自己的調查結束前，將繼續留任美聯儲理事。
鮑威爾稱意干預新任主席沃什的施政，強調尊重美聯儲主席職權的重要，并向繼任者給出建議：
“遠離黨派政博弈。若想獲得民意與制度認可，只需恪盡職守、接受國會監督，這需要長期堅守，而我直堅持這么做。”
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